高低切换 “老登”板块重回市场C位
2026-05-31 · 保宇配资
5月29日早盘，地产、 电力 、 白酒 、 煤炭 、 银行 、证券、 钢铁 等“老登”板块集体走高， 万科A 、 绿地控股 、 酒鬼酒 等多股强势涨停， 粤电力A 收获3连板， 中信建投 、 今世缘 、 新大洲A 、 金洲管道 、 新华保险 、 常熟银行 等多股明显拉升。 今日早盘，在市场延续调整的背景下，资金加速从高位科技赛道撤离，转向低估值、有业绩支撑的
5月29日早盘，地产、 电力 、 白酒 、 煤炭 、 银行 、证券、 钢铁 等“老登”板块集体走高， 万科A 、 绿地控股 、 酒鬼酒 等多股强势涨停， 粤电力A 收获3连板， 中信建投 、 今世缘 、 新大洲A 、 金洲管道 、 新华保险 、 常熟银行 等多股明显拉升。
今日早盘，在市场延续调整的背景下，资金加速从高位科技赛道撤离，转向低估值、有业绩支撑的防御性板块，结构性行情特征凸显。
除了高切低，政策面与消息面的催化也助推了“老登”板块的逆袭。
其中，《城市更新“十五五”规划》的印发，是最直接的政策利好。作为顶层设计，《规划》要求到2030年，城市更新行动取得重要进展。
据多家机构测算，“十五五”期间城市更新市场总容量预计达15万亿至20万亿元。这一政策红利将全面激活相关产业链，带来长期投资机遇。 地下管网 、 海绵城市 、 房屋检测 、 工程建设 等细分赛道均有望受益。
正是受上述政策面刺激， 万科A 、 天健集团 、 阳光股份 、 金融街 、 光大嘉宝 等地产股直线封板，进一步点燃了资金对于“老登”板块的交易热情。
电力 板块方面，国家发改委近日组织召开2026年全国迎峰度夏能源保供视频会议，对迎峰度夏能源保供工作进行安排。会议要求全面落实各项保供措施，高效开展省间 电力 互济，精细化开展电力需求侧管理等，全力保障迎峰度夏能源安全平稳运行。
与此同时，夏季用电高峰提前到来，南方电网电力负荷连续第三天刷新历史纪录，较往年提前一个多月打破峰值。此外，算力尽头是电力的逻辑依旧适用。
有分析指出，“老登”本质上代表了价值投资，其核心逻辑基于现金流贴现与安全边际。而科技股行情是典型的趋势投资主导行情，受AI、算力政策加持，且部分科技股业绩超预期支撑估值扩张，量化资金与年轻投资者更偏好短期趋势，导致传统价值投资策略失灵，进而加剧板块极端分化。
浙江大学公共政策研究院研究员益智此前撰文指出，“老登股”回归的催化剂首先可能来自宏观经济预期改善，带动蓝筹股盈利预期修复；其次是行业自身调整结束，如 白酒 库存周期见底；最重要的是，高股息吸引力在低利率环境下凸显，吸引长期资金配置。
在华辉创富投资总经理袁华明看来，当前科技品种估值相对较高，业绩兑现情况将驱动板块内部分化。 银行 、电力、 公用事业 、券商等方向估值更具吸引力，经营表现稳健或呈现向好态势，是市场波动时较好的防御选择。随着货币与产业政策发力预期升温， 房地产 、基建、设备更新及国产替代等领域可能出现阶段性热点机会。
中信证券 研报指出，市场处于震荡筑底阶段，资金从高位科技向电力、有色、消费等低估值板块切换，核心逻辑是业绩确定性与防御性兼具。短期关注夏季用电高峰、有色供给收缩带来的板块机会，中长期看好AI与能源融合主线。
根据申万行业分类，当前A股市场属于 房地产开发 、证券、 银行 、 白酒 、电力、 钢铁 、 煤炭 行业的个股有近300只，合计总市值高达28.22万亿元，包括四大行、 贵州茅台 及 中国神华 6家万亿巨头，体量超千亿大关的“老登”股多达51只。
今年以来，仅四成多“老登”股录得股价上涨，涨幅居前的多数为叠加“算电协同”概念的电力股， 华电辽能 年内飙升逾5倍， 华电能源 、 豫能控股 、 协鑫能科 、 大唐发电 股价均已翻倍； 国泰海通 、 华菱钢铁 、 古井贡酒 等近40股年内跌逾20%。
资金方面，本月有30余只“老登”股获得超亿元融资净买入， 贵州茅台 获杠杆资金加仓20.76亿元， 五粮液 、 国泰海通 分别遭抢筹7.16亿和6.45亿元， 上海电力 、 大唐发电 、 协鑫能科 、 华泰证券 、 平安银行 融资净买额均在3亿元以上。
从业绩、估值等角度来看， 东方财富 Choice数据显示，今年一季度实现盈利、净利同比增幅超20%、股息率(TTM)超2%、市盈率PE(TTM)低于20倍的优质“老登”股共21只。
其中， 东北证券 一季度实现归母净利润4.10亿元，同比翻倍增长，公司市盈率仅11倍，股息率超3%。
中信证券 是上述优质“老登”中盈利规模最大的，公司一季度归母净利润高达102.16亿元，而增速仍有54.60%，业绩表现十分强劲，公司市盈率也只有11倍，股息率约2.7%。
此外， 长青集团 位居股息率榜单首位， 华泰证券 、 广发证券 、 青岛银行 市盈率均低于10倍。